今日钢材市场偏弱运行为主

市场分析

本周二以来，钢价出现了窄幅回落调整，但总体没有回吐周一的涨幅。进入11月份，行情演变较为关键，综合各因素表现，不排除月内仍有上涨的空间。

从2018年-2023年过去的6年当中，历年11月份钢价只有2018年和2021年出现回落，其他年份11月份都是上涨为主，即便在2022年和2023年11月，螺纹分别从3500和3700元左右的起点，上涨了200-300元。而2020年11月份牛市起点，为持续到次年5月份6000多元高点奠定了上涨基础。为什么淡季却能实现逆周期上涨？且往年进入11月份，都是库存下降缓慢，逐步进入累库阶段，一直到次年3月份，库存基本是在增长周期里，但是淡季行情表现都相对不错。这说明钢材价格也有一定的逆季节周期性规律。

另外需要注意下游行业补库需求释放：前期下游企业库存处于相对低位，经过一段时间的消耗，存在集中补库的需求。这一点从相关行业的库存数据变化可以得到印证。例如，部分制造业企业为了满足生产需求，需要补充钢材库存，从而推动了钢材的需求增长。这也是10-11月份钢厂订单接得较好的主要原因之一。制造业需求稳定增长，随着工业稳增长政策的效应显现，推进新型工业化持续走深走实。本次官方制造业PMI和财新制造业PMI都在恢复当中，以光伏、风电等新能源、特高压输变电、绿色制造、智能制造为代表的高端制造业将持续带动制造业投资增长，进而增加对钢材的需求。

尽管从稳增长到物价回升以及利润改善还需等待，但对政策敏感的螺纹等品种，仍然会先实现价格发现。

行情展望

从目前市场运行来看，市场处于等待重要事件节点前的观望阶段，没有明确的方向，资金博弈也相对谨慎，甚至出现阶段性小幅回落行情。进入11月份，市场仍偏向于资本定价，而并非产业面主导。市场的运行环境将逐步清晰，目前存量政策效果已经显现，黑色、有色、汽车、电气等行业生产经营活动预期指数均位于较高景气区间，同时对冲外需的增量政策也更加值得期待。基本面上矛盾没有对价格形成较大压力，偏低库存水平叠加偏低估值水平、以及在偏强预期的带动下，11月钢价整体仍有上涨空间。

从盘面来看，黑色系周五总体收跌，多数品种单日跌幅在1%以上。从螺纹主力01合约来看，收3393，日跌41，周涨17个点。周结算价3429，较上周结算价高90个点，周度的价格重心略有上移。截止目前持仓170.6万手，较上周五172.8万手略有下降，一周来资金谨慎，多数时间减仓运行为主，自周一大幅上涨之后，周二至周五基本处于小幅震荡态势运行，周五略有下滑，但整体形态没有走坏。下周重点关注下方3350附近支撑，上方则关注3400、3450两个关键压力位。如受美大选等事件影响，仍稳定在3400关口之上，仍有继续向上的空间。(兰格钢铁)